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小金人三季度利润暴跌70%,创上市以来最大跌幅。

2008年09月16日 留下评论 Go to comments

这个题目也许起的不好,暴跌让人觉得很唱衰,其实这年头还能有“利润”两字就已经很幸运了。不过作为现在华尔街硕果仅存的几家“健康的”投行之一,Goldman的业绩无疑是所有人关注的风向标。NYT说:Goldman Sachs reported a 70 percent drop in net income for its third quarter, showing that the malaise infecting Wall Street has hurt even its healthiest firm. 一周前WSJ发文说市场预期Goldman三季度净收益会降到953 Mio.$,结果果然更差,是845Mio.$。

 

把G家三季度报表的数据再精简的列一列:

1. 投资银行业务收入比上年少了40%,大部分是因为M&A的咨询收入降了56%——即便如此,Goldman仍然是全球M&A市场的No.1,这个故事告诉我们,今年各家的Financial Advisory部门基本可以不用投了。不知道咨询公司的Corporate Finance部门是不是也受到这么大的影响——感觉他们至少有不少银行业的M&A可以做做,比如Commerzbank收购Dresdener,Deutsche Bank收购Postbank,当然再比如BofA收购Merrill Lynch。相比较而言承销业务受到的影响不大,特别是Debt Underwriting的利润基本持平,不过这个本来也不算Goldman的传统强项就是。。。

2. 交易和资本投资(Principal Investments)收入降的最厉害:同比降67%。其中次贷赔了275 Mio.$。Comodeties是赚的——不晓得他们最近有没有在做空原油了。报告说Fixed Income部门因为市场volatility变大所以受损,感觉这个解释有点牵强啊。。。Equity部分的投资收益降了50%,而资本投资亏了453 Mio.$,而且如果不是他家在工行的股份帮忙赚了106Mio.$,亏的还要多些。Goldman从参股ICBC中的获利跟中投、国开行和外管局的投资价值大幅缩水形成鲜明对比。这个故事告诉我们,在外国人那里上学学费可能非常非常的贵。

3. 唯一的亮点是Asset Management和Security Services,这部分业务收入同比增长4%,但仍然比08年二季度降了5%。Security Service的收入甚至增长了20%,不晓得是不是他们先知先觉很早就开始争抢LEH和ML的客户的结果。。。

4. 多个部门收入下降一半以上还能保证利润是正数——这大概也只有投行做得到,秘诀在于compensation同净收入的比例是一个固定值,所以净收入跌多少,员工的收入就跌多少——跟07年三季度相比,Goldman今年三季度的员工收入直降51%。当然Goldman的收入打五折也足够让别家眼红啦,更何况三季度竟然员工数量还净增长了3%——还招人的银行就是好银行。

 

这里是报表原文链接:

http://www2.goldmansachs.com/our-firm/press/press-releases/current/pdfs/2008-q3-earnings.pdf

 

Morgan Stanley的三季度报表还没出来,不过已经有人在讨论这仅存的两大独立投行明天会怎样,比如弄出个什么GMSS (Goldman Morgan Stanley Sachs),或者分别被两家商行兼并,至少是Morgan Stanley被商行兼并的可能性。虽然说很难找到有哪家现在真有富余的资本来完成这个收购,可是谁知道呢——决定兼并Merrill Lynch之后BofA的股价跌去20%,但是他家的CEO Ken Lewis还是无比兴奋的,毕竟建立一个新帝国的热情比多花点钱的损失大太多了,更何况也许他真是对的,他说:

“The Golden era of investment banking is over.”

 

Update:

因为“业绩喜人”,或者受到Goldman净利润大跌70%的“鼓舞”,Morgan Stanley提早一天宣布了第三季度的盈利情况:1.43Bio.$的利润只比去年下滑了7%,直接引用NYT的报道如下:

“Despite unprecedented market conditions, Morgan Stanley’s core client franchise achieved solid revenue growth, profitability and return-on-equity this quarter,” the chairman and chief executive, John J. Mack in a statement.

Investment losses were $245 million, compared with gains of $217 million in the third quarter of 2007, reflecting losses on investments in real estate funds, the firm said. Fixed income sales and trading net revenue fell 8 percent to $1.9 billion, because of widening of credit spreads on certain long-term debt. Morgan Stanley also reported other sales and trading net losses of about $410 million, primarily from mark-to-market losses on loans and other commitments.

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  1. 小kiss
    2008年09月17日 @ 1:03 上午

    BoA的那人太拽了,会吃苦头的。。。
     
    还是JPM最牛~~~

  2. Kun
    2008年09月18日 @ 1:47 下午

    这年头,连博客都要和专业挂钩的吗?
     

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